경기, 금리, 주택가격

김남현^*, 장한익^**^,^†

^*예금보험공사 예금보험연구센터 부연구위원, 경제학 박사, 제1저자

^**한국주택금융공사 주택금융연구원 부연구위원, 경제학 박사, 교신저자

^**Corresponding author : hijang@hf.go.kr

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Published Online: Dec 27, 2019

국문초록

본 연구에서는 2010년 2월부터 2019년 5월까지의 자료를 사용하여 경기오卜 금리의 변화가 주택가격 또는 서울과 타 지역 간 주택가격 격차에 미치는 영향을 VAR 모형 과 Jorda(2005)의 국소투영모형을 이용하여 분석하였다. 실증분석결과를 살펴보면 서울 주택매매가격지수의 경우 선행지수의 상승충격에 대해 주택가격도 상승하는 것 으로 나타나며 콜금리의 상승충격에 주택가격은 하락하는 반응을 보인다. 따라서 선 행지수의 상승충격과 콜금리의 하락충격이 동시에 발생하는 경우 서울 주택가격은 가 장 크게 상승한다. 서울을 제외한 지방，6개 광역시，9개 도의 경우에는 선행지수의 충격에 대한 주택가격의 반응은 서울과 동일한 방향으로 나타나지만 콜금리의 상승충 격에 서울의 경우와 반대로 주택가격은 상승하는 반응을 보인다. 다음으로 서울을 중 심으로 지방，6개 광역시，9개 도의 주택매매가격지수 간 격차는 선행지수의 상승충 격，콜금리의 상승충격이 발생하면 증가한다. 따라서 통화정책의 실행으로 예상되는 주택시장 전망은 현재 경기에 따라 상반된 결과로 실현될 수 있기 때문에 금리의 인 상 또는 인하에 따른 주택가격 변하를 예측하기 위해서는 현재의 경제상황도 충분히 고려되어야 한다.

Keywords: 금리; 주택가격; 경기; 국소투영모형; 충격반응함수