표 1 부동산 직접투자와 리츠투자의 현금흐름 상 차이

부동산 직접투자(백만 달러)		리츠투자(백만 달러)
PGI공실률영업경비	180-9-71	PGI공실률영업경비	180-9-71
NOI	100	NOI일반관리비용	100-3
이자비용	-40	EBITDA이자비용	97-40
감가상각비용	-20	FFO감가상각비용	57-20
GAPP 기준의 순수익감가상각 환원자본적 지출	40+20-15	GAPP 기준의 순수익(배당≧0.9×순수익=33.3)감가상각 환원자본적 지출	37+20-15
EBTCF	45	AFFO(FAD)	42

주: Geltner et al.(2013), p.582.
PGI, potential gross income, NOI, net operating income; EBITDA, earning before taxes, depreciation and amortization; FFO, fund from operation; GAPP, generally accepted accounting principles; EBTCF, equity-before-tax cash flow; AFFO, adjusted FFO; FAD, funds available for distribution.