표 3 TVAR 분석 결과 및 Wald 검정통계량

국면	임계값 γ̂ = 2.128 지연시차 d̂ = 2
국면1: 과열국면 γ̂ ≥ 2.128 관측치의 비중	32.37%
국면2: 정상국면 γ̂ 〈 2.128 관측치의 비중	67.63%

귀무가설: 비대칭성이 없음		검정통계량과 p값
		sup-Wald	avg-Wald	exp-Wald
TVAR(3)	검정통계치	199.97	147.86	95.78
	p값	0.000	0.000	0.000

주: 1) 귀무가설과 대립가설은 <식 4>를 참고.
p값은 1,000번 축차적 붓스트랩(recursive bootstrap)을 통해 계산하였음. p값이 통상적인 유의수준(5%)보다 작다면 귀무가설을 기각할 수 있음.
TVAR, threshold vector autoregressive.